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結論:PERは「利益に対する株価の水準」、PBRは「純資産に対する株価の水準」を見る指標です。2つを組み合わせると割安・割高の目安をつかみやすくなりますが、数字だけで売買を決めず、業種や業績の背景もあわせて確認することが大切です。
「PERが低いと割安と聞くけれど、何倍なら安いの?」「PBRが1倍割れなら、買い時なの?」株を調べ始めると、こうした疑問にぶつかる方は多いはずです。
PERとPBRは名前も似ていて、計算式も混ざりやすい指標です。さらに「低ければ良い」と思い込むと、思わぬ落とし穴にはまることもあります。
この記事では、PERとPBRの意味・計算式・目安を、図と具体例つきで整理します。東京証券取引所の取り組みや、数字を見るときの注意点もまとめました。なお、投資の最終判断はご自身で行ってください。
この記事でわかること
- PERとPBRの意味と計算式
- PERとPBRの目安と、正しい読み方
- 2つの指標の違いと、ROEとの関係
- 数字を見るときの4つの注意点
- 実際に数字を調べて使うための3ステップ
PER(株価収益率)とは?利益の何年分で買えるかを見る指標
PERの計算式
PER(Price Earnings Ratio)は「株価収益率」と呼ばれる指標です。株価が、1株あたり純利益(EPS)の何倍になっているかを示します。
計算式は「PER(倍)=株価 ÷ 1株あたり純利益(EPS)」です。「時価総額 ÷ 純利益」でも同じ意味になります。
たとえば、株価が2,000円でEPSが100円なら、PERは20倍です。「いまの利益が続くと仮定すると、株価は約20年分の利益に相当する」と考えると、イメージしやすくなります。 PER(株価収益率) 株価 ÷ 1株純利益(EPS) 利益の何年分かを見る 2,000円 ÷ 100円 = 20倍 PBR(株価純資産倍率) 株価 ÷ 1株純資産(BPS) 純資産の何倍かを見る 2,000円 ÷ 1,000円 = 2.0倍 PBR = PER × ROE 20倍 × 10% = 2.0倍(上の例の場合)
PERの目安と読み方
一般に、PERが低いほど「利益に対して株価が割安」、高いほど「割高、または成長への期待が大きい」と考えられます。
よく「15倍前後が平均的な目安」と言われることがあります。ただし、業種や市場環境によって水準は大きく変わるため、固定の基準ではありません。同業他社や、その会社の過去の水準と比べるのが基本です。
市場全体の平均PER・PBRは、日本取引所グループ(JPX)が月次の統計資料として公表しています。最新の数字は公式サイトで確認してください。
予想PERと実績PERの違い
PERには、直近の決算で確定した利益を使う「実績PER」と、会社の予想や今期の見込み利益を使う「予想PER」があります。株価は将来への期待で動くため、予想PERが注目される場面は多いと考えられます。ただし、予想は後から修正されることもあります。
なお、赤字の企業はEPSがマイナスになるため、PERは算出できません。多くの情報サイトでは「—」や「N/A」と表示されます。
PBR(株価純資産倍率)とは?純資産の何倍で買われているかを見る指標
PBRの計算式
PBR(Price Book-value Ratio)は「株価純資産倍率」です。株価が、1株あたり純資産(BPS)の何倍になっているかを示します。
計算式は「PBR(倍)=株価 ÷ 1株あたり純資産(BPS)」です。株価が2,000円でBPSが1,000円なら、PBRは2.0倍になります。
PBR1倍が持つ意味
PBRが1倍なら、株価は帳簿上の純資産と同じ水準です。このため「解散価値」にたとえられることがあります。1倍を下回ると、市場の評価額が帳簿上の純資産より低い状態を意味します。
ただし、帳簿上の純資産は、会社を実際に解散したときに手元に残るお金とは一致しません。資産の売却価格が帳簿価格と異なることもあるため、あくまで目安として考えるのが一般的です。
東証の要請でPBR1倍割れが注目された
2023年3月31日、東京証券取引所は、プライム市場とスタンダード市場の全上場企業に対し、「資本コストや株価を意識した経営」の実現に向けた対応を要請しました。
東証は、PBRが1倍を割れている状態を、資本コストを上回る収益性を出せていない、または成長性が十分に評価されていない可能性を示す目安の1つと整理しています。要請の背景として、当時はプライム市場の約半数がPBR1倍割れ、ROE8%未満の状態にあったと説明されています。
東証は、自社株買いや増配だけの一過性の対応ではなく、継続的に収益性を高める取り組みを期待しているとされています。この流れもあり、PBRは企業の経営姿勢を映す指標としても見られるようになりました。
本記事で触れた制度や数字は、作成時点で確認できた情報にもとづいています。最新の内容は、日本取引所グループ(JPX)の公式サイトなどでご確認ください。
PERとPBRの違いは?比較表と関係式で整理
PERは「利益」、PBRは「純資産」を基準に株価を見る指標です。見ている角度が違うため、使いどころも変わってきます。
| 項目 | PER | PBR |
|---|---|---|
| 正式名称 | 株価収益率 | 株価純資産倍率 |
| 見るもの | 利益(収益力) | 純資産(資産の裏付け) |
| 計算式 | 株価 ÷ EPS | 株価 ÷ BPS |
| よく言われる目安 | 15倍前後(業種で大きく異なる) | 1倍が1つの節目 |
| 向いている場面 | 収益力や成長性への期待を比べたいとき | 資産面から割安度を確かめたいとき |
| 弱点 | 赤字だと使えない。一時的な利益に左右される | 無形資産が反映されにくい。業種差が大きい |
実は、2つの指標はつながっています。「PBR = PER × ROE」という関係が成り立つためです。ROE(自己資本利益率)は、純資産に対してどれだけ利益を上げているかを示す数字です。
この式から、PBRが低い企業は「PERが低い」「ROEが低い」「その両方」のいずれかだと考えられます。PBR1倍割れの背景を読み解く手がかりになります。
PERとPBRを組み合わせて判断する方法
PERとPBRは、どちらか一方よりも、2つを並べて見るほうが全体像をつかみやすくなります。大まかな読み方を図にまとめました。 PER 低め PER 高め PER低め × PBR低め 割安の可能性あり ただし安い理由の確認が必須 (業績不安・成長鈍化など) PER高め × PBR低め 利益が一時的に減少? 収益力の低さにも注意 (ROEが低い可能性) PER低め × PBR高め 高ROEの可能性あり 利益が続くかを確認 (一時的な増益でないか) PER高め × PBR高め 成長への期待が大きい 期待が外れると下落リスクも (決算内容に株価が敏感)
次の表は、架空の2社を比べた例です。数字だけを見ると、B社のほうが割安に見えます。
| 項目(架空の例) | A社 | B社 |
|---|---|---|
| 株価 | 2,000円 | 900円 |
| EPS(1株純利益) | 100円 | 100円 |
| BPS(1株純資産) | 1,000円 | 1,200円 |
| PER | 20倍 | 9倍 |
| PBR | 2.0倍 | 0.75倍 |
| ROE | 10% | 約8.3% |
B社はPERもPBRも低く、割安に見えます。ただし、ROEはA社より低く、市場が「この会社の稼ぐ力や成長性はあまり高くない」と見ている可能性もあります。
「割安に見える」ことと「買って良い」ことは別です。割安に見える理由まで確認する習慣をつけましょう。
PER・PBRを使うときの注意点4つ
便利な指標ですが、使い方を間違えると判断を誤りやすくなります。特に次の4点には注意が必要です。
① 業種によって水準が大きく違う
PERやPBRの水準は、業種によって傾向が異なると言われています。たとえば、成長期待の大きいIT関連はPERが高めに、資産を多く抱える業種はPBRが低めになりやすいと考えられます。
異なる業種のPERを単純に比べても、あまり意味がありません。比較は、同じ業種の企業同士で行うのが基本です。
② 一時的な要因で数字がゆがむ
資産の売却益などの「特別利益」が出ると、その期のEPSが膨らみ、PERが低く見えることがあります。逆に、一時的な損失が出た期は、PERが高く見えます。
決算短信などで、利益の中身が本業によるものかを確認しておくと安心です。
③ 低い数字には理由があることが多い
PERやPBRが低い株は、業績の悪化、市場の縮小、財務面の不安などが理由で、売られている場合があります。いわゆる「割安の罠(バリュートラップ)」です。
「数字が低いから買う」のではなく、「なぜ低いのか」を確かめたうえで判断することが重要です。
④ 無形資産や成長性は反映されにくい
PBRは、貸借対照表の純資産が基準です。ブランド力、技術力、人材といった無形の強みは、十分に反映されない場合があります。
そのため、成長企業ではPBRが高くなりやすい傾向があります。数字が高いだけで「割高」と決めつけないようにしましょう。
株式投資には価格変動などのリスクがあり、元本を割り込む可能性があります。PER・PBRはあくまで判断材料の1つです。投資の最終判断は、ご自身の責任で行ってください。
PER・PBRを使いこなす3ステップ
STEP1:気になる銘柄の数字を調べる
まずは、証券会社の銘柄ページや投資情報サイトで、PERとPBRを確認します。ほとんどのサイトで、株価とあわせて表示されています。
数字の根拠を確かめたいときは、会社の決算短信やIR資料で、EPSやBPSを見てみましょう。市場全体の水準は、日本取引所グループの統計資料が参考になります。
STEP2:同業他社や過去の数字と比べる
次に、同じ業種の数社と比べます。その会社自身の過去数年の推移も見ておくと、現在の水準が高いのか低いのかを判断しやすくなります。
数字の読み方に慣れるまでは、気になる銘柄を3〜5社ほどリストにして、並べてみるのがおすすめです。
👉 指標の見方を学びながら、気になる銘柄をじっくり調べてみたい方は、こちらの公式ページをのぞいてみてください
STEP3:ROE・配当・財務もあわせて確認し、少額から始める
PERとPBRに加えて、ROE、配当利回り、自己資本比率などもチェックします。複数の指標で見ることで、判断の精度を高めやすくなります。
実際に投資する場合は、無理のない金額から始め、値動きに慣れていくのが一般的な進め方です。
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よくある質問
Q. PERは何倍以下なら割安ですか?
A. 一律の基準はありません。「15倍前後」が目安と言われることはありますが、業種や成長性によって適正な水準は変わります。同業他社や、その会社の過去の水準と比べて判断するのが一般的です。
Q. PBR1倍割れの株は買いですか?
A. 割安な可能性はありますが、収益性が低いなどの理由で1倍を割れている場合もあります。ROEの水準や、改善に向けた取り組みの開示状況もあわせて確認すると良いでしょう。
Q. PERとPBRは、どちらを重視すべきですか?
A. 優劣はなく、補い合う関係にあります。収益力や成長性を見るならPER、資産面からの評価を見るならPBRが役立ちます。ROEとあわせて見ると、全体像をつかみやすくなります。
Q. 赤字企業のPERはどう見ればいいですか?
A. 赤字の場合、PERは算出できません。PBRのほか、売上高との比較(株価売上高倍率など)や、今後の黒字化の見通しを確認する方法があります。
まとめ
- PERは「株価 ÷ 1株純利益」で、利益に対する株価の水準を示す
- PBRは「株価 ÷ 1株純資産」で、純資産に対する株価の水準を示す
- PBR = PER × ROE という関係があり、1倍割れの背景を読む手がかりになる
- 目安の数字は業種で変わるため、同業他社や過去との比較が基本
- 低い数字には理由がある場合が多く、「なぜ低いか」の確認が欠かせない
- 制度や数字の最新情報は、JPXなどの公式サイトで確認する
PERとPBRは、慣れれば数分で確認できる便利な指標です。ほかの指標や決算内容とあわせて、ご自身のペースで使いこなしていきましょう。
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